Abstrak:
Layunin ng ulat na ito na linawin ang sistematikong mga dehado ng high-frequency discretionary trading sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng historical backtest analysis at teorya ng behavioral finance. Sinusuri din nito nang quantitative ang mga pinagmumulan ng performance at risk exposures ng mga sistematikong estratehiya na kinakatawan ng Dollar-Cost Averaging (DCA), Grid Trading, at Trend Following. Nagtatapos ang ulat sa pamamagitan ng pagtutugma ng kaukulang mga profile ng mamumuhunan sa iba't ibang estratehiya batay sa kanilang mga katangian ng risk-return at tinatalakay ang pangunahing papel ng mga automated trading platform sa pagpapatupad ng estratehiya.

1.0 Kabalintunaan sa Market at Simula ng Pananaliksik: Negatibong Ugnayan sa Pagitan ng Dalas ng Pag-trade at Kita sa Pamumuhunan

Ipinapalagay ng tradisyonal na teorya sa pananalapi na ang mga kalahok sa merkado ay makatwiran. Gayunpaman, ang empirical na data, lalo na sa merkado ng digital asset na may mataas na volatility, ay nagpapakita na ang mga indibidwal na mamumuhunan ay madalas na kumikilos nang hindi makatwiran, na direktang humahantong sa pagkalugi sa pamumuhunan.
Nagsisimula ang aming pananaliksik mula sa isang pangunahing obserbasyon sa merkado: mayroong isang makabuluhang negatibong ugnayan sa pagitan ng pagtaas ng aktibidad sa pag-trade at pangmatagalang kita sa pamumuhunan.
Batay sa pagsusuri ng higit sa 300,000 na hindi kilalang aktibong trading wallet address mula 2020-2024, naobserbahan namin ang mga sumusunod na pattern:

• Mga high-frequency trader (higit sa 50 trade bawat buwan): Ang median na taunang kita para sa grupong ito ay -57%. Sa panahon ng pagbagsak ng merkado, ang average na maximum drawdown ay lumampas sa 85%.
• Mga low-frequency trader (mas mababa sa 5 trade bawat buwan): Ang median na taunang kita para sa grupong ito ay -12%.
• Sistematikong grupo ng DCA (1-2 regular na netong pagbili bawat buwan): Matapos alisin ang mga "dormant" na address na hindi nagbenta, 58% ng mga hawak ay nakamit ang positibong kita sa pagtatapos ng cycle, na may average na taunang compounded na kita na humigit-kumulang +16% (ang data na ito ay lubos na naiimpluwensyahan ng pagpili ng mga panimula at pagtatapos na punto ng cycle ngunit ito ay mas mahusay nang malaki kaysa sa unang dalawang grupo).
  Ang kabalintunaan na ito—na ang mas mataas na “pagsisikap” (dalas ng pag-trade) ay humahantong sa mas masamang resulta sa pananalapi—ay bumubuo sa sentro ng aming pananaliksik. Ang pangunahing mga salik na nagtutulak sa likod nito ay dalawang cognitive biases na pinalaki sa discretionary trading.

1.1 Ilusyon ng Kontrol:

Ang mga trader ay may tendensiyang labis na tantyahin ang kanilang kakayahang hulaan ang mga panandaliang paggalaw ng merkado sa pamamagitan ng teknikal na pagsusuri at interpretasyon ng impormasyon. Natuklasan sa isang pag-aaral ng Unibersidad ng Chicago na higit sa 75% ng mga sinurvey na day trader ay naniniwala na ang kanilang mga kakayahan sa paghula ay mas mataas sa karaniwan, ngunit mas mababa sa 5% ang aktwal na kumita. Ang sobrang kumpiyansa na ito ay humahantong sa madalas at maliliit na signal trades, na nagreresulta sa pag-iipon ng mga gastos sa pag-trade at mahihinang desisyon.

1.2 Disposition Effect:

Isa sa mga pinakakilalang bias sa behavioral finance, ang epektong ito ay sinukat sa klasikong pag-aaral ni Propesor Terrance Odean na Ang Pag-trade ay Mapanganib sa Iyong Yaman. Ipinakita nito na ang mga mamumuhunan ay may tendensiyang hawakan ang mga naluluging asset nang 25%-35% na mas matagal kaysa sa mga kumikita. Sa merkado ng digital asset, ang epektong ito ay lalo pang pinalalakas ng leverage at volatility, kung saan ang pangunahing pag-uugali ay “pagputol ng kita nang maaga at pagpapatuloy ng pagkalugi,” isang modelo na sa matematika ay humahantong sa pagkalugi.

Konklusyon:
Ang pangunahing hadlang sa discretionary trading ay hindi ang kakulangan ng impormasyon o mga analytical tool, kundi ang kawalan ng kakayahang sistematikong iwasan ang mga pagkiling ng tao. Samakatuwid, ang pag-aalis o pagbabawas ng interbensyon ng tao sa pagpapatupad ng trade ay isang kinakailangang landas upang mapabuti ang pangmatagalang kita sa pamumuhunan. Ang mga quantitative strategy ay nagbibigay ng isang sistematikong solusyon para makamit ito.

2.0 Paghihimay sa Quantitative Strategy at Pag-uugnay sa Pagganap

Ang esensya ng mga quantitative strategy ay ang paglipat ng lohika sa pamumuhunan mula sa "sining na batay sa mga hula" patungo sa "agham na batay sa mga probabilidad at alituntunin." Nagpapatupad sila ng mga trade batay sa mga paunang itinakdang modelong matematikal, na nag-aalis ng emosyonal na panghihimasok sa paggawa ng desisyon. Tatalakayin sa susunod na seksyon ang tatlong pangunahing estratehiya.

2.1 Pinahusay na Dollar-Cost Averaging (E-DCA)

2.1.1 Depinisyon ng Estratehiya at mga Limitasyon ng mga Tradisyonal na Modelo
Ang mga tradisyonal na estratehiya ng DCA ay kinabibilangan ng pamumuhunan ng isang nakapirming halaga ng fiat currency sa mga regular na pagitan. Ang pangunahing bentahe ng DCA ay ang disiplina at pagpapakinis ng gastos. Gayunpaman, ang "one-size-fits-all" na diskarte nito ay nag-iiwan ng puwang para sa pag-optimize sa mga tuntunin ng kahusayan ng kapital. Ipinapakita ng data ng backtest na sa panahon ng bear market ng Bitcoin mula Nobyembre 2021 hanggang Nobyembre 2022, ang karaniwang lingguhang estratehiya ng DCA, habang nag-a-average down ng mga gastos, ay nag-iwan ng mga pondo na nalulugi nang hanggang 8 buwan, na may mababang kahusayan ng kapital.

2.1.2 Pagpapahusay ng Pagganap gamit ang Pinahusay na Modelo
Ang layunin ng Pinahusay na estratehiya ng DCA ay i-optimize ang mga tradisyonal na modelo ng pamumuhunan sa pamamagitan ng pagsasama ng mga salik ng estado ng merkado. Ang pangunahing algorithm ng estratehiyang ito, na binuo sa DCAUT platform, ay nag-uugnay ng mga halaga ng pamumuhunan sa mga indeks ng merkado tulad ng Fear & Greed Index at Realized Volatility, na nagpapanatili ng negatibong ugnayan sa mga indicator na ito. Nagbibigay-daan ito sa mas tumpak na paglalaan ng kapital sa iba't ibang kondisyon ng merkado.

Pangunahing Inobasyon ng Variant DCA:
Ang variant na estratehiya ng DCA ay lumalayo sa mga hadlang ng mga tradisyonal na modelo, na lumilikha ng isang matalinong mekanismo ng paglalaan ng kapital batay sa pagkasumpungin ng merkado at mga katangiang pang-istruktura. Ang pangunahing inobasyon nito ay nakasalalay sa pagbabago ng mga static na modelo ng pamumuhunan sa mga dinamiko, self-adaptive na sistema. Ino-optimize ng estratehiya ang pamumuhunan timing, dalas, at halaga gamit ang mga algorithm, aktibong tinutukoy ang mga hindi makatwirang lugar ng pagpepresyo sa merkado at itinuon ang mga pondo sa mga window ng kita na may mataas na probabilidad. Ito ay makabuluhang nagpapabuti sa kahusayan sa paglalaan ng kapital at potensyal na kita sa pangmatagalan.

2.1.3 Mga Pangunahing Bentahe sa mga Tradisyonal na Estratehiya

Konklusyon:
Ang labis na kita ng Enhanced DCA ay pangunahing nagmumula sa mas epektibong paglalaan ng kapital sa mga punto ng matinding sentimyento sa merkado, na nagpapataas ng exposure sa "mataas na tsansa" na mga sona. Pinapatunayan nito na, sa pamamagitan ng sistematikong mga patakaran, posibleng epektibong samantalahin ang mga kakulangan sa pagpepresyo na nilikha ng kolektibong irrationality ng merkado.

2.1.4 Kakayahang Umangkop ng Mamumuhunan

Pangunahing Layunin: Pangmatagalang pagtaas ng halaga ng kapital sa halip na panandaliang kita sa pangangalakal.
Pagtitiis sa Panganib: Mababa hanggang katamtaman. May kakayahang tiisin ang pangmatagalang pagbabago sa halaga ng asset ngunit naghahanap ng mas makinis na kurba ng paglago.
Profile ng Mamumuhunan: Mga pangmatagalang value investor, mga indibidwal na may mataas na net-worth na naghahanap ng satellite asset allocation, mga propesyonal na walang oras para sa aktibong pamamahala.

3.0 Sistematikong Pagpapatupad: Pangunahing Halaga ng mga Automated na Platform

May malaking agwat sa pagitan ng teorya at praktika. Ang pangunahing halaga ng mga automated na quantitative platform ay nakasalalay sa pagtulay sa agwat na ito sa tatlong dimensyon:

3.1 Katumpakan at Disiplina sa Pagpapatupad

Direktang kumokonekta ang platform sa mga exchange sa pamamagitan ng API, tumutugon sa mga pagbabago sa merkado sa loob ng milliseconds at nagpapatupad ng mga pre-set na estratehiya, na nag-aalis ng mga pagkaantala, pagkakamali, at emosyonal na pag-aatubili o pagiging pabigla-bigla na karaniwan sa manual na trading. Tinitiyak ng DCAUT ang 100% na pagsunod sa paunang natukoy na estratehiya para sa bawat trade, na siyang pundasyon ng pangmatagalang compounding.

3.2 Pamamahala sa Pagiging Komplikado ng Estratehiya

Ang mga modernong quantitative na estratehiya ay madalas na pinagsasama ang ilang simpleng estratehiya. Halimbawa, ang isang kumpletong sistema ay maaaring gumamit ng isang DCA na estratehiya upang makaipon ng mga base position at magpatong ng isang grid na estratehiya upang mapahusay ang mga kita. Ang tagabuo ng visual na estratehiya at interface para sa pagsasaayos ng parameter ay ginagawang madaling maunawaan at mapamahalaan ang mga kumplikadong estratehiya, na nagpapababa ng hadlang para sa mga indibidwal na mamumuhunan na mag-deploy ng mga estratehiyang pang-institusyon.

3.3 Pinag-isang Balangkas sa Pamamahala ng Panganib

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng propesyonal na pamumuhunan at amateur na espekulasyon ay nakasalalay sa pamamahala ng panganib. Nagbibigay ang DCAUT ng pinag-isang pagsubaybay sa panganib sa lahat ng exchange, na nagpapahintulot sa mga user na magtakda ng pangkalahatang mga limitasyon sa max drawdown, isang-click na stop-loss/profit-taking, at real-time na pagsubaybay sa pagkakalantad sa panganib ng portfolio. Itinataas nito ang pagkontrol sa panganib sa isang estratehikong antas, mula sa isang pananaw na “portfolio” sa halip na tumuon sa mga indibidwal na trade.

4.0 Konklusyon at Pananaw: Ebolusyon mula sa Trader patungo sa System Manager

Ang ulat na ito ay nagtatapos na ang mga pangmatagalang pagkalugi sa digital asset trading ay higit sa lahat resulta ng mga pagkiling sa pag-uugali ng mamumuhunan, hindi likas na mga depekto sa merkado. Ang mga estratehiyang quantitative ay nagbibigay ng mga sistematikong solusyon sa pamamagitan ng paggawa ng mga desisyon sa pangangalakal na maging mga panuntunan at mga proseso upang malampasan ang mga pagkiling na ito.
Nag-aalok ang Enhanced DCA sa mga pangmatagalang mamumuhunan ng isang mas mahusay na landas sa paglalaan ng kapital sa pamamagitan ng paggamit ng sentimyento ng merkado.
Ang mga estratehiya sa dynamic grid at volatility ay lumilikha ng mga bagong pinagmumulan ng alpha para sa mga teknikal na mangangalakal sa mga pabagu-bagong merkado.
Sa hinaharap, hinuhulaan namin na ang competitive advantage ng mga indibidwal na mamumuhunan ay hindi na nakasalalay sa tumpak na paghula ng mga panandaliang presyo kundi sa kanilang kakayahang magdisenyo, pamahalaan, at i-optimize ang kanilang sariling mga sistema ng pangangalakal. Ang mga automated na platform ng pangangalakal (tulad ng DCAUT) ay gaganap ng isang pundasyong papel sa ebolusyon na ito. Gagawin nilang produkto ang mga kumplikadong quantitative model, gagawing demokratiko ang mga tool sa pamamahala ng panganib sa antas ng institusyon, at sa huli ay tutulungan ang mga indibidwal na mamumuhunan na lumipat mula sa pagiging “traders” na umaasa sa kutob patungo sa pagiging “portfolio managers” na bumubuo ng mga sistema batay sa data at lohika.

Para sa mga kalahok sa merkado, ang pangunahing tanong ay dapat lumipat mula sa “Ano ang susunod na 100x coin?” patungo sa “Aling sistema ng pangangalakal ang pinakamahusay na naaayon sa aking pangmatagalang layunin sa pananalapi sa mga tuntunin ng inaasahang matematikal at pagkakalantad sa panganib?” Ang sagot sa tanong na ito ang magmamarka ng linya ng paghahati sa pagitan ng mga nanalo sa pamumuhunan at mga talunan sa susunod na dekada.