เรื่องราวหลักในสัปดาห์นี้ถูกกำหนดโดย "กลยุทธ์ Barbell" ที่สุดขั้ว ในด้านหนึ่ง เงินทุนจาก Wall Street กำลังจัดสรรให้กับ BTC เพื่อป้องกันความเสี่ยง; ในอีกด้านหนึ่ง เงินทุนบนเชนกำลังมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรอย่างบ้าคลั่งใน ภาคส่วน Meme และ AI Agent เลเยอร์กลาง—"โทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC"—กำลังประสบกับการกลับสู่ค่าเฉลี่ยที่เจ็บปวด

1. สตาร์ทอัพและนวัตกรรม Crypto: ปีแห่งการชำระเงินของ AI Agent

ตลาดหลักกำลังละทิ้ง "Web3 Infra" บริสุทธิ์ สัปดาห์นี้ เงินทุนใน Silicon Valley และสิงคโปร์มุ่งเน้นไปที่ "Crypto x AI Agent" ซึ่งแตกต่างจากกระแสแนวคิดเมื่อปีที่แล้ว ตอนนี้มุ่งเน้นไปที่ การชำระเงินแบบ Agent-to-Agent (A2A).

• ข้อมูลเชิงลึก: นักลงทุนไม่เชื่อเรื่องราว "การกระจายอำนาจเพื่อการกระจายอำนาจ" อีกต่อไป โครงการ AI Agent ที่สามารถถือกระเป๋าเงินอิสระ ชำระค่า Gas และดำเนินการเก็งกำไรบนเชนได้กำลัง ดูดสภาพคล่องของตลาดหลัก การประเมินมูลค่าสำหรับโครงการ Web3 สไตล์ SaaS แบบดั้งเดิมกำลังถูกปรับเทียบใหม่อย่างรุนแรง

2. เหรียญหลัก: ความซบเซาของ Beta

• BTC: คุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาคในฐานะ ทองคำดิจิทัล กำลังกลายเป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้ ท่ามกลางความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ BTC ได้แสดงความยืดหยุ่นอย่างมากภายในช่วงของมัน ตอกย้ำบทบาทของมันในฐานะ รากฐานของงบดุลสถาบัน.
• ETH: เผชิญกับความท้าทาย "การรั่วไหลของมูลค่า" ด้วยความสมบูรณ์ของเลเยอร์การดำเนินการ L2 ค่าธรรมเนียม Gas ของ mainnet ยังคงต่ำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนำไปสู่การเผาไหม้ที่ไม่เพียงพอและ การกลับมาของภาวะเงินเฟ้อ ตลาดกำลังประเมินพรีเมียมของ ETH ในฐานะ "เลเยอร์การชำระเงิน" ใหม่
• SOL/BNB: SOL ยังคงดึงดูดส่วนเกินจาก Dapps ประสิทธิภาพสูง ในขณะที่ BNB ยังคงรักษาผลกระทบ "Golden Shovel" ผ่าน Launchpools ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง
• XRP/ADA: ขาดเรื่องราวใหม่ ๆ เชนเก่าเหล่านี้เพียงแค่ตาม Beta ของตลาดโดย ไม่มี Alpha อิสระ.

3. ภาคส่วน DeFi: การสถาบัน RWA ในน้ำลึก

DeFi กำลังเปลี่ยนจาก "การเก็งกำไรไปสู่สาระสำคัญ" ผลตอบแทนจากการขุดสภาพคล่องบริสุทธิ์ไม่สามารถดึงดูดเงินทุนจำนวนมากได้อีกต่อไป

• แนวโน้ม: ข้อมูลสำหรับพันธบัตรรัฐบาลโทเค็น และสินเชื่อบนเชนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ Wall Street กำลังใช้โปรโตคอล DeFi สำหรับการจัดการหลักประกันตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน โปรโตคอลที่นำเสนอสินทรัพย์ RWA ที่สอดคล้องและมีความคลาดเคลื่อนต่ำ (เช่น ระบบนิเวศ MakerDAO ที่ปรับโครงสร้างใหม่) กำลัง กลืนกิน TVL.

4. เหรียญมีม: การแปลงความสนใจเป็นหลักทรัพย์

มีมไม่ใช่เรื่องตลกอีกต่อไป แต่เป็นพาหนะสำหรับ "สภาพคล่องทางวัฒนธรรม"

• ประสิทธิภาพ: ภาคส่วนมีมบน Solana และ Base อยู่ใน "โหมดนรก PVP" การหมุนเวียนของเงินทุนวัดเป็นชั่วโมง
• ตรรกะ: เหรียญมีมได้กลายเป็นตัวชี้วัดเดียวที่แท้จริงสำหรับการทดสอบกิจกรรมของเชนสาธารณะ มีฉันทามติกำลังก่อตัวขึ้น: เชนที่ไม่มีวัฒนธรรมมีมคือเชนที่ตายแล้ว อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้คล้ายกับเกมเก้าอี้ดนตรีที่พื้นที่การอยู่รอดของผู้ค้ารายย่อยถูกบีบอัดอย่างรุนแรงโดยบอทควอนต์

5. Binance Alpha: การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ในตรรกะการลิสต์

การสังเกตการเคลื่อนไหวล่าสุดของ Binance เผยให้เห็นการปราบปรามที่ชัดเจนของ "FDV สูง, Float ต่ำ" โปรเจกต์

• สัญญาณ: Binance Alpha ตอนนี้สนับสนุนโปรเจกต์ที่มี ผลตอบแทนที่แท้จริง และฉันทามติของชุมชนที่แข็งแกร่ง โปรเจกต์ "ซอมบี้" ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างมากจาก VCs แต่ขาดข้อมูลบนเชนกำลังถูกกีดกันโดยกระดานแลกเปลี่ยน

6. เชนสาธารณะ & L2: การทะลุทะลวงของ Chain Abstraction

สงคราม L2 จบลงแล้ว; สงครามการทำงานร่วมกัน ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

• สถานะ: ผู้ใช้เบื่อหน่ายกับบริดจ์ที่ยุ่งยาก ผู้ที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในสัปดาห์นี้ไม่ใช่ L2 ที่แข็งแกร่งที่สุดทางเทคนิค แต่เป็นผู้ที่รวม "Chain Abstraction"—ที่ผู้ใช้ไม่ทราบว่าพวกเขากำลังดำเนินการอยู่บนเชนใด
• สรุป: บล็อกเชนแบบโมดูลาร์ทำให้เกิด การกระจายสภาพคล่อง อย่างรุนแรง ใครก็ตามที่สามารถเชื่อมโยงส่วนย่อยเหล่านี้เข้าด้วยกันได้อย่างราบรื่นคือ Alpha ของวัฏจักรถัดไป

สรุปของนักวิเคราะห์

ตลาดปัจจุบันอยู่ที่จุดตัดของ "สุญญากาศทางเรื่องเล่า" และ "ช่วงการลงจอดของแอปพลิเคชัน"

• สำหรับนักวิเคราะห์เชิงปริมาณ: ความผันผวนกระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์บนเชนในระยะเริ่มต้นอย่างมาก
• สำหรับนักลงทุนแบบเน้นคุณค่า: นี่คือช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดในการสังเกตว่าโปรโตคอลใดสร้าง ผลตอบแทนที่แท้จริง ได้

ปฏิเสธ Beta ที่ธรรมดา; แสวงหา Alpha เชิงโครงสร้าง