서론: 모든 것을 아는 것의 딜레마

오늘날 모든 투자자가 절실히 이해하는 딜레마부터 시작해 봅시다. 우리는 정보가 가장 풍부한 시대에 살고 있지만, 동시에 의사결정을 내리기는 가장 어려운 시대에 살고 있습니다.

당신의 트레이딩 화면은 전 세계의 실시간 가격으로 맥동합니다. 금융 뉴스 피드는 워싱턴의 최신 정책 소식과 월스트리트의 심층 분석을 밀어냅니다. 소셜 미디어에서는 최고의 분석가들과 익명의 트레이딩 천재들이 다음 거시 경제 데이터가 강세인지 약세인지를 끝없이 토론합니다. 우리가 마음대로 사용할 수 있는 데이터의 폭과 깊이는 10년 또는 20년 전의 어떤 투자 전문가보다 훨씬 뛰어납니다.

하지만 이상한 역설이 나타났습니다: 알면 알수록 우리는 더 마비됩니다.

모든 데이터 포인트는 다른 미래를 가리키는 것 같습니다. 인플레이션 데이터가 예상보다 약간 높게 나와 긴축 사이클이 끝나지 않았음을 암시합니다. 그러나 동시에 발표된 고용 보고서는 약간의 약세를 보여 경기 침체의 위험을 지적합니다. 온체인 펀딩 비율은 강세 심리를 보여주지만, 옵션 시장의 변동성 스큐는 테일 리스크를 가격에 반영하고 있습니다.

그 느낌은 수천 개의 깜박이는 다이얼이 있는 미래형 조종석에 앉은 조종사와 비슷하며, 각 다이얼은 약간 모순된 명령을 내립니다. 결국 이 '모든 것을 아는' 조종사는 결정 마비로 인해 발이 묶입니다.

'이익을 실현해야 할까, 아니면 포지션을 구축해야 할까?'라는 질문이 오늘날 그토록 많은 불안을 유발하는 것은 판단을 내릴 데이터가 부족해서가 아니라, 데이터가 너무 많고 너무 혼란스럽기 때문입니다. 우리는 무한한 소음 속에서 하나의 진정한 '신호'를 찾으려 하지만, 결국 소음 자체에 잠식당하고 맙니다.

하지만 만약 핵심이 그 '신호'를 찾는 것이 전혀 아니라면 어떨까요? 만약 우리가 의사결정을 위해 의존해 온 전체적인 정신 모델이 처음부터 잘못되었다면 어떨까요?

이 기사는 파괴적인 아이디어를 제안할 것입니다: 현재의 거시 환경에서 최고의 의사결정자는 더 이상 미래를 예측하는 '예언자'가 아니라, 시장의 현재 상태를 정밀하게 측정하는 '조정자'입니다.우리에게는 무슨 일이 일어날지 알려주는 것이 아니라, 무슨 일이 일어나든 시장이 얼마나 격렬하게 반응할 가능성이 있는지를 알려주는 새로운 도구가 필요합니다.

제1장: 예측을 버리고, 증폭과 감쇠를 받아들여라

가혹한 현실에 직면해 봅시다. 거시 경제 이벤트를 정확하게 예측하는 것은 개인과 최상위 기관 모두에게 거의 불가능한 과제입니다. 누구도 다음 연준 성명의 문구나 다음 고용 보고서의 정확한 숫자를 지속적으로 정확하게 예측할 수 없습니다.

이러한 결과에 대한 추측에 근거하여 결정을 내리는 것은 자본의 운명을 동전 던지기에 맡기는 것과 다르지 않습니다.

거시 경제 관찰을 위한 더 효과적이고 실행 가능한 프레임워크는 이벤트 자체의 예측을 포기하고 대신 시장의 "민감도"에 대한 평가에 집중하는 것입니다. 다시 말해, 우리의 초점은 '뉴스가 무엇일까?'에서 '뉴스가 무엇이든, 시장은 어떻게 반응할까?'로 바뀌어야 합니다.

이를 바탕으로, 우리는 거시 분석을 위한 새로운 이진 프레임워크를 제안합니다: '신호 증폭기' 대 '신호 감쇠기'.

전체 시장이 거대한 음향 시스템이고, 거시 경제 이벤트(금리 결정이나 지정학적 갈등 등)가 그 시스템에 입력되는 '오디오 신호'라고 상상해 보십시오. 최종 볼륨은 신호 자체뿐만 아니라 시스템의 '볼륨 노브' 위치에 의해 결정됩니다. 이 '볼륨 노브'는 일련의 기저 시장 조건으로 구성된 조절기입니다.

'신호 증폭기'가 활성화되면 시장은 고감도 상태에 있습니다.이때 긍정적이든 부정적이든 모든 거시 신호는 극적으로 증폭되어 이벤트의 본질적인 중요성을 훨씬 뛰어넘는 격렬한 움직임을 유발할 수 있습니다. 이 상태의 구성 요소는 다음과 같습니다:

1. 높은 레버리지 수준:2025년 2분기 현재, 우리의 데이터 분석에 따르면 디지털 자산 파생상품 시장의 미결제 약정 비율이 총 현물 시장 시가총액 대비 역사적 최고 수준을 유지하고 있습니다. 이는 대량의 레버리지 포지션이 팽팽한 스프링처럼 감겨 있다는 것을 의미합니다. 일단 시장이 한 방향으로 돌파하면, 청산은 초기 움직임을 극적으로 증폭시킬 것입니다.
2. 낮은 시장 깊이:주요 거래 쌍의 오더북 깊이는 지난 몇 분기 동안의 가격 회복과 보조를 맞춰 성장하지 못했습니다. 이는 이제 단일의 중간 규모 주문만으로도 상당한 가격 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.
3. 극단적인 시장 심리:극단적인 탐욕과 극단적인 공포는 모두 시장 참여자들이 과민 반응하게 만듭니다.

이러한 증폭기가 활성화되면 시장은 볼륨을 최대로 올린 음향 시스템과 같습니다. 가장 희미한 신호조차 귀를 먹먹하게 할 수 있습니다.

'신호 감쇠기'가 활성화되면 시장은 저감도 상태에 있습니다.이때 거시 신호에 대한 시장의 반응은 둔하게 보일 것입니다. 주요 긍정적인 뉴스는 단기적인 랠리만 일으킬 수 있고, 잠재적인 나쁜 뉴스는 빠르게 흡수될 수 있습니다. 이 상태의 구성 요소는 다음과 같습니다:

1. 낮은 레버리지 수준:시장은 디레버리징 주기를 거쳤고, 투기적 포지션은 청산되었습니다.
2. 높은 시장 깊이:다수의 시장 조성자와 기관 자본이 풍부한 유동성을 제공하여 시장이 대부분의 매수 및 매도 압력을 '흡수'할 수 있도록 합니다.
3. 광범위한 회의론 또는 무관심: 투자자들이 일반적으로 관망하거나 체념 상태일 때, 새로운 정보에 반응하려는 의지가 감소합니다.

이러한 감쇠기가 활성화되면 시장은 음소거된 음향 시스템과 같습니다. 가장 강한 신호조차 희미한 메아리만 만들어낼 뿐입니다.

그렇다면 이 프레임워크는 우리의 의사 결정에 어떻게 도움이 될까요?

• 시장이 "증폭된" 상태에 있을 때: 리스크 관리가 최우선 순위가 되어야 합니다. 다음 신호가 좋을지 나쁠지는 알 수 없지만, 시장의 반응이 격렬하고 빠를 것이라는 점은 알고 있습니다. 이때가 일반적으로 "이익 실현"을 고려하거나, 최소한 리스크 노출을 줄이고 레버리지를 낮춰야 할 때입니다. 이러한 환경에서 추세를 쫓는 것은 화약고에서 불장난하는 것과 같습니다.
• 시장이 "감쇠된" 상태에 있을 때: 시장 변동성이 낮고, 공황 매도의 위험도 낮습니다. 장기 투자자에게 이는 "포지션을 구축"하기에 비교적 안전한 기회를 제공합니다. 시장이 단기적인 노이즈에 "면역"이 되어 있기 때문에, 자산의 내재 가치가 인식되고 가격에 반영될 시간이 더 많습니다.

우리가 "미래 예측"이라는 불가능한 과제를 완전히 회피했다는 점에 주목하십시오. 우리는 단지 시장의 근본적인 상태를 관찰하여 현재 상황이 "방어적 반격"에 더 적합한지, 아니면 "체계적인 전진"에 더 적합한지를 판단하고 있을 뿐입니다.

제2장: 별과 파도—생존을 위한 더 진보된 지혜

이러한 정신적 도약, 즉 "사건"에 집중하는 것에서 "시스템 상태"에 집중하는 것으로의 전환은 디지털 자산 시대에만 국한된 것이 아닙니다. 사실 이것은 인류 역사를 관통해 온 더 진보된 형태의 생존 지혜입니다.

수천 년 전의 고대 항해사를 상상해 보십시오. 가장 초보적인 선장은 모든 개별 파도와 모든 돌풍에 반응하는 데 모든 에너지를 쏟을 것입니다. 그는 다음 파도의 방향, 다음 바람의 변화를 예측하려고 할 것입니다. 그러한 항해는 지치게 하는 투쟁과 높은 수준의 우연으로 정의될 것입니다.

그러나 가장 위대한 항해사들, 즉 궁극적으로 대양을 횡단한 탐험가들은 어떤 의미에서는 눈앞의 파도를 "무시"하는 법을 배웠습니다. 그들은 더 웅장하고, 더 안정적이며, 더 결정적인 힘에 에너지를 집중했습니다. 바로 하늘의 별, 계절에 따른 해류, 그리고 무역풍의 방향입니다.

파도와 돌풍은 거시적 뉴스와 단기 시장 심리입니다. 그것들은 예측 불가능하고 노이즈로 가득 차 있어 예측하려는 시도는 헛된 일입니다. 별, 해류, 무역풍은 우리가 시장 레버리지 수준, 유동성 깊이, 장기 자본 구조라고 부르는 것들입니다. 이것들은 배의 궁극적인 항로를 결정하는 안정적이고 강력한 근본적인 힘입니다.

수백만 년의 진화를 통해 연마된 우리의 현대적인 뇌는 타고난 "파도 예측가"입니다. 우리 조상들은 풀숲의 바스락거림이 먹이인지 포식자인지를 즉시 판단해야 했습니다. 단기 신호에 대한 이러한 반사적인 반응은 우리 유전자에 새겨져 있습니다. 이것이 우리가 가격 차트를 볼 때 본능적으로 다음 1분 봉을 예측하고 싶어하는 이유입니다.

그러나 투자의 "대양 항해"는 우리가 이러한 타고난 경향과 싸울 것을 요구합니다. 그것은 우리가 "파도"에서 시선을 들어 "별"을 바라보도록 요구합니다. 이것은 단지 투자 전략의 전환이 아니라 마음의 수련입니다. 그것은 우리 자신의 무지(미래를 예측할 수 없음)를 인정하고, 그 토대 위에서 더 겸손하지만 훨씬 더 견고한 의사 결정 프레임워크를 구축할 것을 요구합니다.

제3장: 질문의 재정의—당신의 '무기'가 당신의 '전장'을 결정한다

이제 원래 질문으로 돌아가 봅시다: "이익을 실현할 것인가, 아니면 포지션을 구축할 것인가?"

"증폭기/감쇠기" 프레임워크를 소개한 후, 우리는 이 질문 자체가 지나치게 단순하며, 어쩌면 함정일 수도 있다는 것을 알 수 있습니다. 그것은 이분법적이고 일차원적인 의사 결정 세계를 전제로 합니다.

더 진보된 의사 결정자는 시장 상태에 대한 자신의 "측정"을 기반으로 단순한 "매수" 또는 "매도"보다 훨씬 더 풍부한 답에 도달할 것입니다.

• "증폭된" 상태에서는, 최적의 해결책은 단순히 "이익을 실현"하는 것이 아니라 "도구 상자를 조정"하는 것일 수 있습니다. 예를 들어:
  • 현물 포지션의 일부를 콜 옵션 매수로 전환합니다. 이는 상승 잠재력을 유지하면서 최대 손실을 제한하며, 본질적으로 작은 프리미엄을 사용하여 격렬한 변동에 대비한 '보험을 드는' 것과 같습니다.
  • 그리드 트레이딩 또는 페어 트레이딩 전략을 실행합니다. 변동성이 큰 시장에서 이러한 전략은 단일 방향에 베팅하는 대신 변동성 자체에서 이익을 얻습니다.
• '감쇠된' 상태에서는, 최적의 해결책은 단지 '포지션을 구축'하는 것이 아니라, '공격 리듬을 선택'하는 것입니다. 예를 들어:
  • 달러 코스트 애버리징(DCA) 전략을 채택합니다. 변동성이 낮고 방향성이 없는 시장에서 장기간에 걸쳐 분할 매수하면 진입 비용을 평균화하고 일시불 투자가 아무런 성과를 내지 못하는 좌절감을 피할 수 있습니다.
  • 시스템의 내부 비효율성에 의존하는 다른 프로토콜 간의 수익률 차익거래와 같이 거시적 심리와 상관관계가 낮은 차익거래 전략에 집중합니다.

더 정교한 관찰 도구를 갖게 되면, 우리의 결정은 더 이상 '돌격' 또는 '후퇴' 사이의 이분법적 선택이 아닙니다. 대신, '창을 들 것인가, 방패를 들 것인가? 신속한 공격을 실행할 것인가, 아니면 느리고 꾸준한 전진을 할 것인가?'와 같은 전술적 선택이 됩니다.

이는 궁극적으로 매수 또는 매도보다 더 심오한 질문, 즉 자아에 대한 질문으로 이어집니다: 당신은 어떤 종류의 투자자입니까?

시장의 거시적 상태는 계절의 변화처럼 '증폭'과 '감쇠' 사이를 영원히 오갈 것입니다. 어떤 투자자들은 타고난 '여름 사냥꾼'으로, 변동성이 크고 증폭된 시장에서 추세를 타며 높은 수익을 포착하는 데 능숙하지만, 막대한 위험도 감수해야 합니다. 다른 이들은 '겨울 농부'로, 지루하고 감쇠된 시장에서 인내심을 갖고 씨앗을 뿌리며, 정밀한 계산과 장기적인 규율을 통해 가치를 축적하는 데 능숙합니다.

따라서 거시 분석의 궁극적인 목적은 시장이 다음에 어떻게 될지를 알려주는 것이 아닙니다. 현재 시장의 '날씨'가 당신이 현장에 나가기에 적합한지를 알려주는 것입니다. 그것은 시장을 보여주면서 동시에 당신 자신을 보여주는 거울입니다.

그러니 다음에 '이익 실현'과 '포지션 구축' 사이에서 선택의 불안감을 느낄 때, 먼저 자신에게 다른 질문을 해보십시오:

'지금 시장은 증폭되었는가, 아니면 감쇠되었는가? 그리고 이 환경에서 나는 사냥꾼인가, 농부인가?'

그 질문에 대한 답은 어떤 시장 분석 보고서보다 더 가치가 있을 것입니다.