本週市場缺乏普遍上漲，反而呈現出清晰的機構輪動和敘事分歧。在比特幣（BTC）ETF累計淨流入超過450億美元的宏觀背景下，資金開始選擇性獲利了結，同時積極尋找下一個增長引擎。週一（11月10日）總市值飆升1600億美元，但隨後波動性加劇，預示著近期高點的洗牌。

一、主要幣種：分歧加深

主要幣種出現分歧，BTC的「數位黃金」敘事與主要山寨幣的「實用性」敘事脫鉤。

• BTC： 作為市場錨點。開盤價接近 $101,300，隨後觸及週高點 $106,800（11月11日），之後獲利了結將其推回並在 $100,200 附近盤整。儘管有所下跌，強勁的機構ETF流入證實長期投資者仍在累積。
• ETH： 表現不佳。數據顯示部分現貨ETH ETF出現資金外流。儘管ETH 2.0質押（約3460萬ETH）達到歷史新高，但短期情緒轉為看跌。
• SOL、BNB、XRP： 都經歷了顯著回調。SOL呈現出「敘事悖論」：儘管Solana相關ETF吸引了 ~7000萬美元 的新資金流入，但代幣價格卻被拋售，這表明早期投資者正在利用新的流動性退出。

二、加密貨幣風險投資市場：資本信心堅定

一級市場（VC）的信心並未受到二級市場波動的影響。

• 資金激增： 僅在11月的第一週，就有12家加密貨幣初創公司籌集了超過 $6.66億。2025年迄今的總額（220億美元）已經是2024年全年總額的兩倍。
• 巨額交易： Ripple Labs 宣布以 $5億 的戰略融資，估值達到400億美元，這表明對合規支付領域的長期信心堅定。

三、L1和L2領域：敘事轉變

資金正從成熟的L1/L2（如ETH）轉向具有更高潛力的新敘事。

• AI領域： 專注於AI的協議（例如Virtuals Protocol）表現出強勁的韌性，抵禦了市場普遍下跌，顯示出高度的信念。
• BTC L2s： 對比特幣Layer 2解決方案的炒作正在升溫。「Bitcoin Hyper (HYPER)」，一個BTC L2項目，作為潛在的幣安上市候選者引起了廣泛關注。

四、DeFi與迷因動態

• DeFi： 總鎖定價值（TVL）增長停滯，受ETH回調拖累。市場焦點已從傳統DEX/借貸轉向去中心化穩定幣項目。
• 迷因幣： 熱錢從已建立的幣種（WIF、PEPE）轉向高槓桿的「預售迷因幣」。一個名為「Maxi Doge (MAXI)」的項目在預售中籌集了 380 萬美元，反映出對高風險回報的強烈投機慾望。

五、幣安 Alpha

幣安本週的關鍵舉動是其第 61 個 Launchpool 項目：Usual (USUAL)，一個去中心化穩定幣發行商。在中心化穩定幣（USDT/USDC）面臨日益增長的監管壓力之際，此舉表明幣安正積極培育去中心化穩定幣領域，作為 DeFi 潛在的新增長動力。

展望：

預計近期高點的這種分歧將會持續。比特幣需要時間在 10 萬美元水平盤整，而資金將繼續在 AI、BTC L2s 和新的穩定幣協議中尋找 Alpha。