Thị trường thiếu một đợt tăng giá rộng khắp trong tuần này, thay vào đó cho thấy sự luân chuyển thể chế rõ ràng và sự phân kỳ về câu chuyện. Trong bối cảnh vĩ mô các quỹ ETF Bitcoin (BTC) vượt qua 45 tỷ USD tổng dòng vốn ròng tích lũy, vốn bắt đầu chốt lời có chọn lọc trong khi tích cực tìm kiếm động lực tăng trưởng tiếp theo. Tổng vốn hóa thị trường tăng vọt 160 tỷ USD vào thứ Hai (ngày 10 tháng 11) nhưng sau đó là sự biến động gia tăng, báo hiệu sự thay đổi ở các mức cao gần đây.

I. Các đồng tiền vốn hóa lớn: Sự phân kỳ ngày càng sâu sắc

Các đồng tiền vốn hóa lớn phân kỳ, với câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của BTC tách rời khỏi câu chuyện "tiện ích" của các altcoin lớn.

• BTC: Đóng vai trò là điểm tựa của thị trường. Sau khi mở cửa gần $101,300, nó đạt mức cao nhất tuần là $106,800 (ngày 11 tháng 11) trước khi hoạt động chốt lời đẩy nó trở lại để củng cố quanh mức $100,200. Mặc dù có sự sụt giảm, dòng vốn ETF mạnh mẽ từ các tổ chức xác nhận rằng các nhà đầu tư dài hạn vẫn đang tích lũy.
• ETH: Hoạt động kém hiệu quả. Dữ liệu cho thấy dòng vốn chảy ra từ một số quỹ ETF ETH giao ngay. Mặc dù việc staking ETH 2.0 (khoảng 34,6 triệu ETH) đạt mức cao nhất mọi thời đại, tâm lý ngắn hạn đã chuyển sang xu hướng giảm giá.
• SOL, BNB, XRP: Tất cả đều trải qua những đợt điều chỉnh đáng kể. SOL thể hiện một "nghịch lý câu chuyện": trong khi các quỹ ETF liên quan đến Solana thu hút ~70 triệu USD dòng vốn mới, giá token đã bị bán tháo, cho thấy các nhà đầu tư ban đầu đang sử dụng thanh khoản mới để thoát ra.

II. Thị trường đầu tư mạo hiểm tiền điện tử: Niềm tin vốn vững chắc

Niềm tin của thị trường sơ cấp (VC) vẫn không bị lay chuyển bởi sự biến động của thị trường thứ cấp.

• Tăng vọt nguồn vốn: Chỉ trong tuần đầu tiên của tháng 11, 12 công ty khởi nghiệp tiền điện tử đã huy động được hơn 666 triệu USD. Tổng số tiền từ đầu năm 2025 đến nay (22 tỷ USD) đã tăng gấp đôi so với tổng số tiền cả năm 2024.
• Thương vụ lớn: Ripple Labs đã công bố một vòng chiến lược trị giá 500 triệu USD với định giá 40 tỷ USD, báo hiệu niềm tin dài hạn mạnh mẽ vào lĩnh vực thanh toán tuân thủ quy định.

III. Lĩnh vực L1 & L2: Thay đổi câu chuyện

Vốn đang luân chuyển từ các L1/L2 đã trưởng thành (như ETH) sang các câu chuyện mới với tiềm năng tăng trưởng cao hơn.

• Lĩnh vực AI: Các giao thức tập trung vào AI (ví dụ: Virtuals Protocol) đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ, chống lại sự sụt giảm trên toàn thị trường và báo hiệu niềm tin cao.
• BTC L2s: Hoạt động đầu cơ vào các giải pháp Bitcoin Layer 2 đang nóng lên. "Bitcoin Hyper (HYPER)," một dự án BTC L2, đã thu hút sự chú ý đáng kể như một ứng cử viên tiềm năng để niêm yết trên Binance.

IV. Động lực DeFi & Meme

• DeFi: Tăng trưởng TVL tổng thể đình trệ, bị kéo xuống bởi sự điều chỉnh của ETH. Trọng tâm thị trường đã chuyển từ các DEX/cho vay truyền thống sang các dự án stablecoin phi tập trung.
• Memecoins: Dòng tiền nóng đã chuyển từ các tên tuổi đã thành danh (WIF, PEPE) sang các "meme presale" có đòn bẩy cao. Một dự án, "Maxi Doge (MAXI)," đã huy động được 3,8 triệu đô la trong đợt presale của mình, phản ánh sự thèm khát đầu cơ mạnh mẽ đối với lợi nhuận rủi ro cao.

V. Binance Alpha

Động thái quan trọng của Binance trong tuần này là dự án Launchpool thứ 61 của họ: Usual (USUAL), một nhà phát hành stablecoin phi tập trung. Giữa áp lực pháp lý ngày càng tăng đối với các stablecoin tập trung (USDT/USDC), động thái này cho thấy Binance đang tích cực phát triển lĩnh vực stablecoin phi tập trung như một động lực tăng trưởng mới tiềm năng cho DeFi.

Triển vọng:

Dự kiến sự phân kỳ này ở các mức cao gần đây sẽ tiếp tục. BTC sẽ cần thời gian để củng cố ở mức 100 nghìn đô la, trong khi vốn sẽ tiếp tục tìm kiếm lợi nhuận cao trong AI, BTC L2s và các giao thức stablecoin mới.