Marknaden saknade en bred uppgång denna vecka och visade istället tydlig institutionell rotation och narrativ divergens. Mot en makrobakgrund av Bitcoin (BTC) ETF:er som översteg 45 miljarder dollar i kumulativa nettotillflöden, började kapitalet selektiv vinsthemtagning samtidigt som det aktivt sökte nästa tillväxtmotor. Det totala marknadsvärdet ökade med 160 miljarder dollar på måndagen (10 november) men följdes av ökad volatilitet, vilket signalerade omsättning vid de senaste topparna.

I. Stora kapital: Divergensen fördjupas

De stora aktörerna divergerade, med BTC:s "digitala guld"-narrativ som frikopplades från "nytta"-narrativet för stora altcoins.

• BTC: Fungerade som marknadens ankare. Efter att ha öppnat nära 101 300 dollar, nådde den en veckohögsta på 106 800 dollar (11 november) innan vinsthemtagning pressade tillbaka den för att konsolidera runt 100 200 dollar. Trots nedgången bekräftar starka institutionella ETF-tillflöden att långsiktiga investerare fortfarande ackumulerar.
• ETH: Underpresterade. Data indikerade kapitalutflöden från vissa spot-ETH-ETF:er. Även om ETH 2.0-staking (cirka 34,6 miljoner ETH) nådde en all-time high, blev det kortsiktiga sentimentet negativt.
• SOL, BNB, XRP: Alla upplevde betydande tillbakagångar. SOL presenterade en "narrativ paradox": medan Solana-relaterade ETF:er drog in ~70 miljoner dollar i nya tillflöden, såldes tokenpriset av, vilket tyder på att tidiga investerare använder den nya likviditeten för att lämna marknaden.

II. Kryptoventuremarknaden: Robust kapitalförtroende

Förtroendet på primärmarknaden (VC) förblir orubbat av volatiliteten på sekundärmarknaden.

• Finansieringsökning: Bara under den första veckan i november samlade 12 kryptostartups in över 666 miljoner dollar. Det totala beloppet för 2025 YTD (22 miljarder dollar) har redan fördubblat hela 2024 års belopp.
• Megaaffär: Ripple Labs tillkännagav en 500 miljoner dollar strategisk runda till en värdering av 40 miljarder dollar, vilket signalerar stark långsiktig övertygelse inom den kompatibla betalningssektorn.

III. L1 & L2-sektorn: Narrativskifte

Kapital roterar från mogna L1:or/L2:or (som ETH) mot nya narrativ med högre potential.

• AI-sektorn: AI-fokuserade protokoll (t.ex. Virtuals Protocol) visade stark motståndskraft, motstod den marknadsomfattande nedgången och signalerade hög övertygelse.
• BTC L2:or: Spekulationen kring Bitcoin Layer 2-lösningar hettar till. "Bitcoin Hyper (HYPER)," ett BTC L2-projekt, drog till sig betydande uppmärksamhet som en potentiell kandidat för Binance-listning.

IV. DeFi & Meme-dynamik

• DeFi: Den totala TVL-tillväxten stagnerade, neddragen av ETH:s tillbakagång. Marknadsfokus har skiftat från traditionella DEX:ar/utlåning till decentraliserade stablecoin-projekt.
• Memecoins: Snabba pengar roterade från etablerade namn (WIF, PEPE) till högt belånade "försäljningsmemes". Ett projekt, "Maxi Doge (MAXI)", samlade in 3,8 miljoner dollar i sin förförsäljning, vilket återspeglar en stark spekulativ aptit för högriskinvesteringar.

V. Binance Alpha

Binances viktigaste drag denna vecka var dess 61:a Launchpool-projekt: Usual (USUAL), en decentraliserad stablecoin-utgivare. Mitt i det växande regulatoriska trycket på centraliserade stablecoins (USDT/USDC) signalerar detta drag att Binance aktivt odlar den decentraliserade stablecoin-sektorn som en potentiell ny tillväxtmotor för DeFi.

Utsikter:

Förvänta dig att denna divergens vid de senaste topparna fortsätter. BTC kommer att behöva tid för att konsolidera sig på $100K-nivån, medan kapital kommer att fortsätta att jaga alfa inom AI, BTC L2:or och nya stablecoin-protokoll.