I. Обзор рынка

Рынок в настоящее время демонстрирует отчетливую «раздвоенную структуру». Финансирование первичного рынка выросло на 15% за неделю до 4,2 миллиарда долларов, при этом капитал Кремниевой долины агрессивно переориентируется на сектор AI AgentFi. На вторичном рынке существует резкий контраст между низкоуровневой консолидацией BTC и хищнической механикой PvP (игрок против игрока) в секторе ончейн-мемов. Мы наблюдаем глубокий сдвиг парадигмы от «управляемых нарративами» оценок к «монетизации трафика».

II. Глубокий анализ: Топ-5 активов (рыночная капитализация)

Бета-доходность по основным активам сжимается, что сигнализирует о значительном росте настроений избегания риска.

• BTC (+2,1%): Доминирование сохраняется на уровне 58%. Уровень 110 тысяч долларов сформировал мощную институциональную стену покупок. Макрохеджирующая функция BTC как резервного актива в настоящее время превалирует над краткосрочными техническими индикаторами.
• ETH (-1,5%): Пара ETH/BTC достигла нового минимума, загнав Ethereum в «дилемму захвата стоимости». С ускорением «вампирских атак» экосистем L2 на ликвидность, ETH деградирует до чистого уровня доступности данных (DA). Значительный отток капитала очевиден из-за отсутствия новых нарративов.
• SOL (+8,4%): Остается бесспорным «блокчейном потребительского уровня». Объем DEX в сети теперь составляет 200%+ от объема Ethereum. Слияние расчетов в реальном мире и спекуляций на мемах создало идеальный двухдвигательный драйвер.
• BNB (+3,0%): Демонстрирует классический эффект «золотой лопаты». Всплеск темпов сжигания и высокие ожидания от Launchpool создали прочный защитный ров, превосходящий более широкий рынок.
• DOGE (+12%): Активные адреса достигли Исторического максимума. Движимый ожиданиями интеграции платежей и "Эффектом знаменитости", DOGE существенно вышел за рамки категории мемов и превращается в "Функциональную валюту."

III. Анализ основных тенденций сектора

1. Инновации: Первый год "Оплаты через ИИ-агента" Капитал активно делает ставку на промежуточный слой, позволяющий ИИ автономно выполнять транзакции кошелька. Три ведущих проекта, ориентированных на "Уровень исполнения ИИ в сети" имели среднюю премию к оценке в размере 200% на первичном рынке на этой неделе. Парадигма взаимодействия Web3 смещается от "Человек-к-Контракту" к "Бот-к-Контракту," создавая огромные возможности Alpha в инфраструктуре.

2. Сектор DeFi: RWA входит в глубокие воды В то время как традиционные протоколы DeFi показали скромный рост на 1.2%, TVL сектора RWA (Реальные активы) вырос на 18% вопреки тенденции. Данные показывают, что традиционные хедж-фонды начинают массово использовать протоколы DeFi для арбитража FX и казначейских операций в сети — явный сигнал глубокого институционального входа.

3. Сектор мемов: Эндшпиль Solana наблюдает ежедневное развертывание 25 000+ новых токенов, при этом коэффициенты оборота 100 лучших мемов достигают 400%. Рынок превратился в "Секьюритизацию внимания." Однако в этой среде с нулевой суммой жизненные циклы проектов сократились с 3 дней до всего лишь 6 часов, что делает PvP-характер экстремальным.

4. Binance Alpha: Изменение стратегии листинга Два проекта, перечисленные на Binance на этой неделе, были высокоудерживающими SocialFi приложениями, а не VC-монетами с высокой FDV (полностью разводненной оценкой). Это сигнализирует о критическом сдвиге: биржи уступают "Реальному трафику." Инвесторам следует сосредоточиться на проектах прикладного уровня в портфеле Binance Labs, характеризующихся "Низкой оценкой + Высоким DAU."

5. Публичные блокчейны и L2: Проблемы роста модульности Поскольку количество L2-решений Ethereum превышает 100, фрагментация ликвидности стала основной проблемой. Base лидирует по еженедельным активным пользователям через воронку Coinbase; тем временем высокопроизводительные монолитные блокчейны, такие как Monad и Sui подрывают долю рынка Rollup благодаря превосходному TPS. Нарратив "Убийца ETH" мертв; текущее поле битвы — это "Пользовательский опыт"—пользователи не зависят от технологий и требуют нулевой комиссии за газ и мгновенной завершенности.

Резюме и стратегический прогноз

Рынок находится в фазе структурной дивергенции в середине-конце бычьего ралли. Мы рекомендуем "Стратегию штанги": Закрепите портфель с помощью BTC для хеджирования от макроэкономической неопределенности, при этом агрессивно распределяя другой конец на высоконагруженные приложения экосистемы Solana. Строго избегайте «зомби-протоколов» в среднем слое, которым не хватает конкурентного преимущества.