今週の市場は広範な上昇を欠き、代わりに明確な機関投資家のローテーションと物語の乖離を示しました。ビットコイン（BTC）ETFが累積純流入額450億ドルを超えたというマクロ背景に対し、資本は選択的な利益確定を開始し、次の成長エンジンを積極的に探しました。総市場規模は月曜日（11月10日）に1600億ドル急増しましたが、その後はボラティリティが高まり、最近の高値での変動を示唆しました。

I. 主要キャップ：乖離が深まる

主要銘柄は乖離し、BTCの「デジタルゴールド」の物語は、主要アルトコインの「ユーティリティ」の物語から切り離されました。

• BTC： 市場のアンカーとして機能しました。約$101,300でオープンした後、週の高値$106,800（11月11日）を記録しましたが、利益確定により$100,200付近で再び固まることになりました。この下落にもかかわらず、機関投資家によるETFへの強い流入は、長期投資家が依然として蓄積していることを確認しています。
• ETH： パフォーマンスが低調でした。データによると、一部のスポットETH ETFから資金が流出しました。ETH 2.0のステーキング（約3460万ETH）は史上最高を記録しましたが、短期的なセンチメントは弱気に転じました。
• SOL、BNB、XRP： いずれも大幅な下落を経験しました。SOLは「物語のパラドックス」を提示しました。Solana関連ETFが約7000万ドルの新規流入を引き出した一方で、トークン価格は売却され、初期投資家が新たな流動性を利用して撤退していることを示唆しています。

II. 暗号資産ベンチャー市場：堅調な資本信頼

一次市場（VC）の信頼は、二次市場のボラティリティによって揺らぐことはありません。

• 資金調達の急増： 11月の最初の1週間だけで、12の暗号資産スタートアップが6億6600万ドル以上を調達しました。2025年の年初来合計（220億ドル）は、すでに2024年の年間総額の2倍になっています。
• メガディール： リップルラボが5億ドルの戦略的資金調達ラウンドを400億ドルの評価額で発表し、コンプライアンスに準拠した決済分野における強い長期的な確信を示しました。

III. L1およびL2セクター：物語の変化

資本は、成熟したL1/L2（ETHなど）から、より高い上限を持つ新しい物語へとシフトしています。

• AIセクター： AIに焦点を当てたプロトコル（例：Virtuals Protocol）は、市場全体の下落に抵抗し、高い確信を示し、強い回復力を示しました。
• BTC L2s： ビットコインレイヤー2ソリューションに関する憶測が高まっています。「Bitcoin Hyper (HYPER)」というBTC L2プロジェクトは、Binance上場の可能性のある候補として大きな注目を集めました。

IV. DeFiとミームのダイナミクス

• DeFi： 全体的なTVLの成長は停滞し、ETHの下落に引きずられました。市場の焦点は、従来のDEX/レンディングから分散型ステーブルコインプロジェクトへと移行しました。
• ミームコイン：確立された銘柄（WIF、PEPE）から、高レバレッジの「プレセールミーム」へと資金が移動しました。「Maxi Doge (MAXI)」というプロジェクトは、プレセールで380万ドルを調達し、高リスク・高リターンの投機的な欲求が強いことを示しています。

V. Binanceアルファ

今週のBinanceの主要な動きは、61番目のLaunchpoolプロジェクトでした：Usual (USUAL)、分散型ステーブルコイン発行者です。中央集権型ステーブルコイン（USDT/USDC）に対する規制圧力が高まる中、この動きはBinanceがDeFiの新たな成長ドライバーとして分散型ステーブルコインセクターを積極的に育成していることを示唆しています。

展望:

最近の高値でのこの乖離は続くと予想されます。BTCは10万ドルレベルで固まるのに時間が必要であり、その間、資金はAI、BTC L2、および新しいステーブルコインプロトコルでアルファを求め続けるでしょう。