Pasar tidak mengalami reli luas minggu ini, melainkan menunjukkan rotasi institusional yang jelas dan divergensi naratif. Di tengah latar belakang makro ETF Bitcoin (BTC) yang melampaui $45 miliar dalam total arus masuk bersih kumulatif, modal mulai melakukan pengambilan keuntungan selektif sambil secara aktif mencari mesin pertumbuhan berikutnya. Total kapitalisasi pasar melonjak sebesar $160 miliar pada hari Senin (10 November) tetapi diikuti oleh volatilitas yang meningkat, menandakan gejolak pada level tertinggi baru-baru ini.

I. Kapitalisasi Utama: Divergensi Semakin Dalam

Kapitalisasi utama menyimpang, dengan narasi "emas digital" BTC terlepas dari narasi "utilitas" altcoin utama.

• BTC: Berfungsi sebagai jangkar pasar. Setelah dibuka mendekati $101,300, mencapai level tertinggi mingguan $106,800 (11 November) sebelum pengambilan keuntungan mendorongnya kembali untuk berkonsolidasi di sekitar $100,200. Meskipun terjadi penurunan, arus masuk ETF institusional yang kuat mengkonfirmasi bahwa investor jangka panjang masih mengakumulasi.
• ETH: Berkinerja buruk. Data menunjukkan arus keluar modal dari beberapa ETF spot ETH. Meskipun staking ETH 2.0 (sekitar 34,6 juta ETH) mencapai rekor tertinggi, sentimen jangka pendek berubah bearish.
• SOL, BNB, XRP: Semuanya mengalami penarikan yang signifikan. SOL menyajikan "paradoks naratif": sementara ETF terkait Solana menarik ~$70 juta dalam arus masuk baru, harga token dijual, menunjukkan bahwa investor awal menggunakan likuiditas baru untuk keluar.

II. Pasar Modal Ventura Kripto: Kepercayaan Modal yang Kuat

Kepercayaan pasar primer (VC) tetap tidak tergoyahkan oleh volatilitas pasar sekunder.

• Lonjakan Pendanaan: Pada minggu pertama November saja, 12 startup kripto mengumpulkan lebih dari $666 juta. Total YTD 2025 ($22 miliar) telah dua kali lipat dari jumlah setahun penuh 2024.
• Kesepakatan Besar: Ripple Labs mengumumkan putaran strategis $500 juta dengan valuasi $40 miliar, menandakan keyakinan jangka panjang yang kuat di sektor pembayaran yang patuh.

III. Sektor L1 & L2: Pergeseran Naratif

Modal berotasi dari L1/L2 yang matang (seperti ETH) menuju narasi baru dengan potensi yang lebih tinggi.

• Sektor AI: Protokol yang berfokus pada AI (misalnya, Virtuals Protocol) menunjukkan ketahanan yang kuat, menahan penurunan pasar secara luas dan menandakan keyakinan tinggi.
• BTC L2s: Spekulasi tentang solusi Bitcoin Layer 2 memanas. "Bitcoin Hyper (HYPER)," sebuah proyek BTC L2, menarik perhatian signifikan sebagai kandidat potensial untuk listing Binance.

IV. Dinamika DeFi & Meme

• DeFi: Pertumbuhan TVL secara keseluruhan stagnan, terseret oleh penurunan ETH. Fokus pasar telah bergeser dari DEX/pinjaman tradisional ke proyek stablecoin terdesentralisasi.
• Memecoin: Uang panas berputar dari nama-nama yang sudah mapan (WIF, PEPE) ke "meme presale" dengan leverage tinggi. Salah satu proyek, "Maxi Doge (MAXI)," mengumpulkan $3.8 juta dalam presale-nya, mencerminkan selera spekulatif yang kuat untuk pengembalian berisiko tinggi.

V. Binance Alpha

Langkah kunci Binance minggu ini adalah proyek Launchpool ke-61-nya: Usual (USUAL), penerbit stablecoin terdesentralisasi. Di tengah meningkatnya tekanan regulasi pada stablecoin terpusat (USDT/USDC), langkah ini menandakan Binance secara aktif mengembangkan sektor stablecoin terdesentralisasi sebagai pendorong pertumbuhan baru potensial untuk DeFi.

Prospek:

Perkirakan divergensi pada level tertinggi baru-baru ini akan berlanjut. BTC akan membutuhkan waktu untuk berkonsolidasi di level $100K, sementara modal akan terus mencari alfa di AI, BTC L2, dan protokol stablecoin baru.