Le marché n'a pas connu de large rallye cette semaine, affichant plutôt une rotation institutionnelle claire et une divergence narrative. Dans un contexte macro où les ETF Bitcoin (BTC) ont dépassé les 45 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées, les capitaux ont commencé à prendre des bénéfices sélectivement tout en recherchant activement le prochain moteur de croissance. La capitalisation boursière totale a bondi de 160 milliards de dollars lundi (10 novembre), mais a été suivie d'une volatilité accrue, signalant une agitation aux récents sommets.

I. Principales capitalisations : la divergence s'accentue

Les majors ont divergé, le récit du « digital gold » du BTC se dissociant du récit d'« utilité » des principaux altcoins.

• BTC: A servi d'ancrage au marché. Après avoir ouvert près de $101,300, il a atteint un sommet hebdomadaire de $106,800 (11 novembre) avant que des prises de bénéfices ne le ramènent à se consolider autour de $100,200. Malgré la baisse, les fortes entrées d'ETF institutionnels confirment que les investisseurs à long terme continuent d'accumuler.
• ETH: A sous-performé. Les données ont indiqué des sorties de capitaux de certains ETF ETH au comptant. Bien que le staking d'ETH 2.0 (environ 34,6 millions d'ETH) ait atteint un sommet historique, le sentiment à court terme est devenu baissier.
• SOL, BNB, XRP: Tous ont connu des reculs significatifs. SOL a présenté un « paradoxe narratif » : alors que les ETF liés à Solana ont attiré ~70 millions de dollars de nouvelles entrées, le prix du jeton a été vendu, suggérant que les premiers investisseurs utilisent la nouvelle liquidité pour sortir.

II. Marché du capital-risque crypto : confiance robuste des capitaux

La confiance du marché primaire (VC) reste inébranlable malgré la volatilité du marché secondaire.

• Augmentation du financement: Au cours de la première semaine de novembre seulement, 12 startups crypto ont levé plus de $666M. Le total YTD 2025 (22 milliards de dollars) a déjà doublé le montant de l'année complète 2024.
• Méga-accord: Ripple Labs a annoncé un tour stratégique de $500M à une valorisation de 40 milliards de dollars, signalant une forte conviction à long terme dans le secteur des paiements conformes.

III. Secteur L1 et L2 : changement de narration

Le capital se déplace des L1/L2 matures (comme ETH) vers de nouvelles narrations avec des plafonds plus élevés.

• Secteur de l'IA: Les protocoles axés sur l'IA (par exemple, Virtuals Protocol) ont démontré une forte résilience, résistant à la baisse générale du marché et signalant une forte conviction.
• BTC L2s: La spéculation sur les solutions Bitcoin Layer 2 s'intensifie. « Bitcoin Hyper (HYPER) », un projet BTC L2, a attiré une attention significative en tant que candidat potentiel à une cotation sur Binance.

IV. Dynamique DeFi et Meme

• DeFi: La croissance globale du TVL a stagné, freinée par le recul de l'ETH. L'attention du marché s'est déplacée des DEX/prêts traditionnels vers les projets de stablecoins décentralisés.
• Memecoins: L'argent chaud est passé des noms établis (WIF, PEPE) aux "memes de prévente" à fort effet de levier. Un projet, "Maxi Doge (MAXI)", a levé 3,8 millions de dollars lors de sa prévente, reflétant un fort appétit spéculatif pour les rendements à haut risque.

V. Binance Alpha

Le mouvement clé de Binance cette semaine a été son 61e projet Launchpool : Usual (USUAL), un émetteur de stablecoins décentralisés. Au milieu de la pression réglementaire croissante sur les stablecoins centralisés (USDT/USDC), cette décision signale que Binance cultive activement le secteur des stablecoins décentralisés comme un nouveau moteur de croissance potentiel pour la DeFi.

Perspectives :

Attendez-vous à ce que cette divergence aux récents sommets se poursuive. Le BTC aura besoin de temps pour se consolider au niveau de 100 000 $, tandis que le capital continuera à chercher de l'alpha dans l'IA, les L2 de BTC et les nouveaux protocoles de stablecoins.